4月27日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议专门确定了知识产权领域“放管服”改革新举措，旨在更大便利创业创新，激发市场主体创造活力。当中包括：进一步压缩商标、专利审查周期。促进提高知识产权质量。在确保数据安全基础上，开放知识产权基础数据，助力企业研发创新。加强知识产权全链条保护，依法打击违法违规代理和商标恶意注册、非正常专利申请行为。

随着企业积累的知识产权资产日益丰富，越来越多的企业将知识产权视为能带来利润的金融资产。其中，知识产权证券化可在一定程度上帮助企业解决中长期和大额融资需求问题。而知识产权保险，可以起到降低知识产权维权风险的作用，可以在现有的知识产权保护体系之上增加一层强力的防护网。

知识产权资本化，指的是以资金需求方、供给方和中介服务机构为主体，采用质押、证券化、信托和产业基金等模式完成对知识产权投融资的过程，包括利用知识产权进行融资（包括股权融资和债权融资等）、对知识产权进行保险等。自2015年起，我国明显增加了对知识产权保护、知识产权金融产品创新的政策支持力度，包括培育知识产权交易市场，支持企业以知识产权出资入股，鼓励金融机构开展知识产权资产证券化，扩大知识产权质押融资应用范围和规模等。同时，随着企业积累的知识产权资产日益丰富，越来越多的企业将知识产权视为能带来利润的金融资产。

当前我国知识产权的主要融资情况及方式

质押是当前我国知识产权的主要融资方式。知识产权质押是指债务人或第三人将其依法拥有或控制的知识产权中的财产权作为债权的担保，来督促债务人履行偿债义务、以保障债权人权利的实现；当债务人不履行债务时，债权人有权依法以该专利折价或以拍卖、变卖专利的价款优先受偿。知识产权质押贷款一般分为专利质押贷款、商标质押贷款和著作权质押贷款三类。2019年，我国专利、商标质押融资总额达到1515亿元，同比增长23.8%，著作权质押担保金额73亿元，有效帮助中小微企业解决了融资难题。专利是知识产权资源中最具价值的资源，我国知识产权质押融资的主要模式是专利质押融资，其占全国知识产权质押融资的72.94%。2019年，我国国内专利质押融资金额达1044亿元（不含港澳台），同比增长24.8%，是2010年的13倍；质押项目7060项，同比增长30.5%。中国商标专用权质押融资金额快速增长，2019年，我国国内商标质押融资金额达到370.8亿元（不含港澳台），是2010年的2.6倍。中国企业对商标权质押融资的意识逐渐增强，商标的价值逐渐得到有效运用。著作权质押交易规模逐渐扩大，2019年全国共完成著作权质权登记537件，是2012年的3.7倍；涉及担保金额73.01亿元，是2012年的2.65倍。其中，计算机软件著作权质权登记361件，涉及担保金额66.79亿元，同比增长43.38%。

知识产权质押模式可按融资方式分为两类：一是知识产权直接质押模式，是面向银行机构的，出质人将知识产权质押给银行并获得贷款；二是知识产权间接质押模式，面向非银行机构进行知识产权质押。在推广知识产权质押融资的长期实践中，我国逐步形成了北京模式、浦东模式、武汉模式等八大模式。目前，质押是知识产权最主要的融资模式，但质押贷款提供金额较小，且多需政府、第三方机构进行担保。

证券化可满足知识产权持有者大额融资需求

　　尽管知识产权质押市场得到较快发展，但由于其融资大多偏向短期、小额融资，因此无法很好满足创新企业中长期、大额融资需求，知识产权证券化则可在一定程度上帮助企业解决上述问题。

知识产权证券化（简称知识产权ABS）是资产证券化融资工具在知识产权领域的应用，是将知识产权的相关权利从资产持有者转移至特殊目的机构（SPV），由该机构通过结构化操作进行信用增进，在此基础上发行标准化产品，并在资本市场上出售以实现融资的过程。简单来说，就是以知识产权未来预期收益为现金流支撑，通过发行市场流通证券进行融资。知识产权ABS最早出现在美国，初期主要以版权为基础资产。2000年以后，日本、英国等国家开始了知识产权ABS的探索，同时基础资产中出现了专利、商标。我国知识产权ABS起步较晚，但是得到了政府的大力支持。2015年，《中共中央国务院关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》（中发〔2015〕8号）发布，提出探索开展知识产权证券化业务。此后，我国先后制定实施多项政策，知识产权ABS发展进入快车道。截至2020年10月末，全国注册的知识产权ABS产品共有17只（表2），其中10只已发行，规模超过70亿元（表3）；7只为知识产权ABS储架产品。目前，我国知识产权ABS的融资模式主要有四种，分别为融资租赁模式、许可使用费模式、贷款质押模式和供应链模式。其中，融资租赁模式的代表项目是“第一创业—文科租赁一期资产支持专项计划”；供应链模式的代表项目是“奇艺世纪知识产权供应链金融资产支持专项计划”；知识产权许可模式的代表项目是“兴业圆融—广州开发区专利许可资产支持专项计划”；知识产权质押模式的代表项目是“龙岗区—平安证券—高新投知识产权1-10号资产支持专项计划”。

从已发行的产品来看，知识产权ABS底层资产通常为由多家公司知识产权组成的资产池，包括专利权、软件著作权、影视剧本著作权、综艺节目版权、商标、专用设备和通用设备，以及对这些企业发放的知识产权贷款。知识产权资产支持专项计划的原始权益人一般由获得地方政府认可从事相关业务的融资租赁公司、小贷公司和保理公司担任。原始权益人作为资产服务机构，为专项计划提供基础资产管理服务，包括但不限于基础资产筛选、基础资产文件保管、基础资产池监控、基础资产债权清收、配合基础资产回收资金归集等。

知识产权直接融资的主要方向分析

     笔者认为，投资基金是知识产权直接融资的主要方向。知识产权基金是将股权投资基金与知识产权相结合，通过建立知识产权领域的投资基金作为直接投资工具，以支持战略性、地域性、重要产业相关知识产权运营的手段之一。传统知识产权融资方式以债务融资为主，例如知识产权质押、融资租赁等。但从实践情况来看，除少部分价值量极高、较为成熟的知识产权资产以外，我国绝大多数知识产权资产的市场价值评估，不易获得质押贷款融资，限制了中小型科技公司或个人融资途径。知识产权基金本质上是一种股权融资，通过设立知识产权为标的的投资基金，为自主创新型企业或个人在知识产权实现过程中，提供资金、技术、管理经验等方面的支持。知识产权基金作为国内较新的一种融资方式，近些年在地方上得到了较大的发展。目前，知识产权基金种类繁多，依据投资主体和投资领域等不同标准进行划分。一是根据投资主体属性，可分为政府主导型、私营主导型和公私合营型三类。近年来，由中央和地方财政引导，联合社会资本设立的政府主导型知识产权基金在我国较为常见，如北京市重点产业知识产权运营基金。主权专利基金也属于政府主导型知识产权基金的一种，在全球范围内拥有较广的覆盖面，美国、日本、德国、法国和韩国等国家陆续进行了尝试。而私营主导型知识产权基金更加注重基金收益，易受主要投资者的意图影响。全球最大的知识产权基金是美国高智发明有限公司，在全球范围内筹资超过55亿美元。公私合营型知识产权基金由政府资金及相关政策作为引导，并由良好市场积极性的私营部门管理，国内首只知识产权基金睿创专利运营基金即应用此模式。二是根据投资地域划分，我国出现了专门针对海外市场知识产权布局的海外专利运营基金，如七星天海外专利运营基金，还有中央财政和地方财政引导的地方性知识产权运营基金，如北京市重点产业知识产权运营基金等。我国知识产权基金较美国、日本、欧洲等发达国家及地区起步晚。近年来，我国通过中央和地方财政的引导与各地社会资本积极合作，陆续涌现一批本土知识产权基金。中国知识产权基金市场规模（按基金规模计）快速发展，从2014年的3亿元上升至2018年的113.6亿元，年复合增长率148.1%。

保险是加强知识产权保护的关键利器

　  随着知识经济的不断发展，知识产权拥有的巨大商业利益空间逐渐受到关注，而知识产权侵权问题随之日益严重，知识产权的保护存在着流程慢、费用高、损失大等高风险因素。知识产权保险就是针对知识产权的高风险属性设计的金融产品，它可以起到降低知识产权维权风险的作用，相当于在现有的知识产权保护体系之上再增加一层强力的防护网。

　　知识产权保险是指保险人收取一定的保险费，而在被保险人对于第三人所有的知识产权依法应负损害赔偿责任而面对赔偿请求时，或被保险人的知识产权为第三人所侵害而遭受损失时，按照保险合同约定承担相应的赔偿责任的保险。知识产权保险可分担企业在知识产权诉讼中的风险，帮助企业减少损失，维护知识产权权利人的合法权益，有效降低企业知识产权被侵权的损失。

根据保险标的和承保风险性质的不同，可分为知识产权执行保险和知识产权侵权保险。知识产权侵权责任保险，以被保险人侵犯他人知识产权所应承担的民事赔偿责任为保险标的，由保险人承担被保险人应对侵权诉讼所产生的相关成本费用以及侵权损害赔偿金。知识产权执行保险，以被保险人依法享有的知识产权为保险标的，由保险人承担被保险人发起知识产权侵权诉讼相关的律师费、诉讼费等相关成本费用。

　　知识产权保险是一种新兴的险种。1994年才在美国形成了世界上第一张以知识产权为保险标的的保单。随后，英国、日本、德国和法国等知识产权业较为发达的国家，相继推出了知识产权相关保险。2012年，我国专利保险试点工作启动，选取了北京、广州、成都等27个地点进行试点。2013年，广州、深圳等地陆续推出了第一批专利执行保险保单，同年，全国首单知识产权综合责任保险在苏州落地。经过10多年的发展，以专利执行保险为代表的知识产权保险产品逐渐成熟。

　　目前，我国采取政府引导、中介参与的半市场化专利保险推广模式。具体而言，政府通过政策指引、财政补贴、税费减免等方式，推动、引导和扶持专利保险市场发展，如印发《北京市知识产权保险试点工作管理办法》（京知局〔2019〕335号）的通知等。国内知识产权保险品种包括知识产权执行保险（专利执行保险）、侵犯知识产权责任保险（侵犯专利权责任保险）、境外展会知识产权（专利权）纠纷法律费用保险、知识产权海外侵权责任保险、知识产权许可信用保险、知识产权（专利权）质押融资保证保险。尽管知识产权保险近几年一直被政府大力推广，但仍存在产品品种少、评估体系不完善、企业参保意识不足等问题，仍面临着“叫好不叫座”的窘境，未来仍须进一步发展壮大，在知识产权保护体系之上增加一层强力的防护网。

来源：清华金融评论

文/天津金融资产交易所发展研究院中级研究员卜天